в, предлагаемых розничным инвесторам профессиональными участниками финансового рынка.
Под грамотным подходом в данном случае понимается выбор правильной стратегии инвестирования и трезвая оценка рисков, основанная на понимании механизмов функционирования рынка облигаций, знании условий и особенностей выпуска и обращения этих ценных бумаг, а также на умении использовать доступную биржевую и финансовую информацию об эмитентах.
Собственно, именно об этом в книге и пойдет речь. Автор приложил все усилия к тому, чтобы не перегружать читателя лишней информацией, но при этом и не упустить чего-то действительно важного.
2. Виды облигаций и качество эмитентов
Облигации, представленные на российском рынке, весьма разнообразны и зачастую принципиально отличаются друг от друга по целому ряду параметров, таких как доходность, срок погашения, способ начисления купонного дохода, валюта, в которой выражен номинал, наличие или отсутствие оферт и амортизации, а также различные специальные условия (иногда весьма экзотические).
Однако помимо условий выпуска, у любой облигации, есть ещё одна очень важная характеристика, достойная отдельного рассмотрения – её эмитент. Именно от надежности эмитента зависит будут ли выполнены условия, указанные в эмиссионных документах, и вообще, будет ли облигация погашена. Наиболее надежным эмитентом традиционно считается государство, хотя всем нам известны факты, говорящие о том, что и государственные облигации не обеспечивают полного отсутствия рисков.
Данная глава посвящена тому, какими бывают облигации, на какие их параметры и характеристики следует в первую очередь обращать внимание, а также вопросам оценки качества эмитентов и рискам, связанным с инвестированием в облигации.
2.1. Облигаций, обращающиеся на российском рынке
Рынок облигаций постоянно развивается, и эмитенты регулярно предлагают инвесторам новые инструменты. Кроме того, некоторые виды облигаций появляются на рынке вынужденно, под действием внешних обстоятельств. Например, замещающие облигации возникли в качестве ответа на экономические санкции иностранных государств.
В этом разделе рассмотрены важные особенности некоторых видов облигаций, и даже если Вы уже знакомы с данным рынком и уверены в своих знаниях, автор всё же рекомендует хотя бы бегло с ним ознакомиться.
2.1.1 Виды эмитентов
На российском рынке представлены три вида эмитентов, и в соответствии с ними облигации делятся на:
– Государственные (Облигации федерального займа и иностранных государств)
– Муниципальные (облигации субъектов Российской Федерации)
– Корпоративные (облигации частных компаний и компаний с государственным участием в акционерном капитале)
Государственные облигации (ОФЗ), выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации, считаются наиболее надежными и практически безрисковыми, а вот надежность муниципальных и корпоративных облигаций зависит от множества факторов, которые более детально будут рассмотрены в следующих главах. Что же касается обращающихся на российском рынке облигаций иностранных государств, то их надежность – вопрос весьма дискуссионный и сильно зависит от конкретного эмитента, да и связанные с ними геополитические риски характерны своей слабой предсказуемостью. В работе с такими облигациями необходима известная осторожность.
2.1.2 Облигации с фиксированным купоном
Купонный доход – это установленный эмитентом процент от номинальной стоимости облигации, который выплачивается ее владельцу в установленные эмитентом сроки. Платит этот процент компания-эмитент, выпустившая облигации с целью привлечения денежных средств. Фактически купон – это выплата заемщику в качестве вознаграждения за предоставленные компании деньги. Периодичность выплаты купонного дохода фиксируется в проспекте эмиссии облигаций и составляет обычно один, два, четыре или двенадцать раз в год, хотя возможны и иные варианты, ограниченные только фантазией эмитента.
Облигации с фиксированным купоном предусматривают выплаты в фиксированном размере, не зависящем ни от каких параметров рынка или действий финансовых регуляторов. Примером такой облигации может служить ОФЗ-26238-ПД:
Эмитент – Министерство финансов Российской Федерации
Номинальная стоимость:1000 р.
Дата размещения: 16 июня 2021 года.
Дата погашения: 15 мая 2041 года.
Тип купона: постоянный.
Ставка купонного дохода: 7,1 % в год.
Периодичность выплат: каждые 5 месяцев 29 дней.
Размер купона: 35,4 рубля.
Биржевые цены таких облигаций могут изменяться в широких пределах при изменении рыночных условий. При росте ключевой ставки ЦБ РФ и реальной стоимости заемных средств на рынке цены выпущенных ранее облигаций с фиксированным купоном, как правило, снижаются, а при снижении ставки ЦБ – растут.
Приведенная