Кеннет Ли

Оценка компаний: Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО


Скачать книгу

государственные облигации, которыми они не обладают (открывать «короткую» позицию по безрисковым активам), и покупать больше акций, таким образом повышая риск и доходность с помощью финансового рычага.

      Заключительная стадия этого рассуждения состоит в том, что выбранный портфель должен быть рыночным. Если бы это было не так, инвесторы должны были бы продавать акции, которые делают портфель неоптимальным, и покупать больше акций, которые улучшают характеристики этого портфеля. Такие транзакции привели бы к снижению цен на акции первого типа и росту цен на акции второго типа, пока выгода от приобретения последних не исчезла бы полностью. Иными словами, на совершенном рынке единственный оптимальный портфель – рыночный.

      Конец ознакомительного фрагмента.

      Текст предоставлен ООО «ЛитРес».

      Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на ЛитРес.

      Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.

      Сноски

      1

      Имеются в виду акции, облигации и гибридные инструменты – варранты и конвертируемые облигации.

      2

      Обыгрывается популярный в финансовых кругах тезис «Cash is the King!».

      3

      Здесь подчеркивается то, что от стандартов бухгалтерской отчетности (IAS) перешли к стандартам финансовой отчетности (IFRS), т. е. фокус сместился от фискального к инвестиционному использованию.

      4

      Alternative Investment Market – Рынок альтернативных инвестиций – торговая площадка Лондонской биржи, на которой обращаются акции небольших компаний или венчурных компаний.

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