математикой, основы которой изложены в второй главе настоящей книги.
Чем инвестиции отличаются от спекуляций
В биржевой среде можно услышать такую шутку: «Инвестиция – это неудавшаяся спекуляция». На первый взгляд может показаться, что так оно и есть. Да и сама сделка, что с точки зрения спекуляции, что с точки зрения инвестиции выглядит одинаково – купить за X, продать за Х+n%.
Однако разница огромна!
Уже упомянутый мной основатель фундаментального анализа и стоимостного инвестирования Бенджамин Грэм любил говорить: «В краткосрочной перспективе рынок – это машина для голосования, в долгосрочной – весы». Таким образом он подчеркивал, что при краткосрочном горизонте на цены активов влияют социальные факторы и человеческие пороки, такие как жадность или страх, а в долгосрочной перспективе существенными становятся действия экономических законов, развитие технологий, рост бизнеса и т. д. Если схематично изобразить этот принцип, то он выглядел бы, как показано на рисунке ниже, где прямая изображает фундаментальные факторы, а волнистая линия – человеческие представления о ценности.
Такое упрощенное представление подталкивает к мысли немного дополнить определение термина «инвестиции» и сформулировать понятие «спекуляции»:
• Инвестиции опираются на развитие и рост бизнеса и экономики и имеют достаточно большой горизонт.
• Спекуляции – это попытка предугадать настроение рынка, найти текущие ценовые перекосы в балансе спроса и предложения.
Многие люди не понимают и не видят разницы между инвестициями и спекуляциями (в немалой степени благодаря информационному шуму, о котором мы поговорим отдельно) и «приходят на биржу», чтобы разбогатеть. Но реальность такова – разбогатеть можно только за счет успешных спекуляций. Так как сделки с ценными бумагами совершаются на бирже, они выглядят очень простыми в исполнении. Человеку нет нужды бегать среди покупателей и продавцов, искать объявления в газетах или в Интернете, оформлять сделки у нотариусов, привлекать юристов и т. п. Достаточно запустить терминал или мобильное приложение брокера, выбрать финансовый инструмент и нажать кнопки «купить» или «продать», все остальное будет сделано за него. Такая простота не может не подкупать. Она же приводит к обманчивому представлению о том, что спекулировать легко. Кстати, чтобы снять негативной оттенок при использовании слова «спекуляции» в контексте сделок с ценными бумагами на бирже, их принято называть красивым словом «трейдинг». Но как ни называй этот процесс, статистика показывает, что разбогатеть за счет спекуляций/трейдинга удается меньше чем одному проценту.
Рассмотрим биржу как базар. В моменте на базаре есть ровно столько денег, сколько туда принесли покупатели. Задача спекулянта – встать между продавцом и покупателем, чтобы извлечь прибыль из разницы цен. Это значит, что происходит простое перераспределение денег между тремя категориями – покупателями, продавцами и спекулянтами. Спекулянт