в лице СЕО Лоуренсо Гонкалвеса. Выходец из Бразилии с внушительным послужным списком. Приняв бизнес с 1% рентабельности по чистому доходу, $2 млрд отрицательного акционерного капитала и $3 млрд долгов перед кредиторами, ему удалось совершить невозможное.
Лоуренсо начал борьбу с проблемой диверсификации, приступив к распродаже нецелевых активов – дочерних предприятий в Канаде и Австралии. Затем провёл реструктуризацию долгов, отложив выплаты кредитных тел с 2019-2021 годов на 2024-2025. Одной из больших вех стало возобновление выплаты дивидендов к 4 кварталу 2018 года, которые были приостановлены с 2014 года. В 2019 дивиденды повысили на 20% и начали программу выкупа акций на $200 млн.
Будущее даже старого бизнеса всегда в инновациях. Лоуренсо начал строительство HBI Toledo Plant в конце 2018 года и осенью 2020 завод был завершён! HBI, Hot-Briquetted Iron, является маржинальным продуктом со средней ценой по $300+ за тонну, что соразмерно цене чугуна. Переплавка на заводе 1.63 тонны железной руды в 1.11 тонн HBI создаёт возможность получать с той же руды вместо $196 000 – более $332 000 выручки!
В декабре 2019 года компания приняла решение купить своего клиента, AK Steel. Это производитель стали, который покупал руду, но имел крайне плохую рентабельность. Вертикальная интеграция в сталелитейной отрасли один из лучших способов развития, подтверждающий полноценный выход из банкротства.
Цены на сталь уже могут достигать $700-1100 за тонну и многие аналитики спрашивали «зачем добытчик с рентабельностью выше 15% покупает сталелитейный бизнес с рентабельностью 1%?». Ответ был очевиден – захват новых рынков. Сделку закрыли уже в марте 2020 года в разгар пандемии. Впрочем, стали много не бывает. Новые дома, мосты, дороги – всё потребляет железо и сталь в огромных количествах. Поэтому 28 сентября 2020 года Лоуренсо начал приобретение американских операций Arcelor Mittal, крупнейшего производителя стали в мире. С этой покупкой Cleveland Cliffs планирует утроить производство стали с 5.3 до 16.5 млн тонн в год, становясь крупнейшим производителем плоской стали в США.
Благодаря предпринятым действиям акции компании с момента банкротства в 2014-2015 годах выросли с $1.50 до $20.00. Пандемию бизнес успешно пережил. С момента новости о покупке операций Arcelor Mittal рост котировок составил 200%. Многие аналитические агентства стремительно повышали прогноз по целевой цене, а Байден предложил инфраструктурный пакет, задавая сильный тренд роста спроса на сталь! Cleveland-Cliffs постепенно захватывает лидерскую позицию в сталелитейной отрасли США, что долгосрочно даст компании премиальную оценку.
Сказ о зелёной энергетике
С 2017 по 2019 года на американском фондовом рынке начала восхождение компания Enphase Energy Inc. Эта история не громкая, но поучительная для всех, кто грезит соорудить нефтяной портфель на ближайшие 20 лет. Будучи основанной в 2006 году в Калифорнии, бизнесу понадобилось всего шесть лет, чтобы выйти на IPO весной 2012 года. Основатели были дальновидные и уже тогда решили заняться инновациями – солнечной энергетикой. Само IPO в классической интерпретации было провальным, так как доходность в первые полгода торгов достигала -50% и более. Сначала