возразил скептикам. Вот выдержка из его выступления:
«В феврале 1985 г., во время тура по Германии, спонсированного Немецкой биржей срочных сделок, несколько консультантов и руководителей инвестиционных холдингов делали презентацию для группы немецких институциональных инвесторов. Среди них присутствовали два торгующих по тренду трейдера: Campbell and Co. и John W. Henry & Co. Когда аудитории было предложено задавать вопросы, один человек поднялся и провозгласил: “Но ведь правда, что стратегия следования тренду уже отжила свое?”. Тогда председатель попросил повторно продемонстрировать слайды, посвященные динамике доходности Campbell и Henry. Показывая периоды ухудшения показателей, он говорил: “Вот первый некролог следованию тренду. А вот и еще один, и еще. но эти трейдеры сегодня вновь на высоте, их имен по-прежнему нет на надгробных плитах, которые скептики не устают воздвигать всякий раз, когда наступает период неудач”. С тех пор Campbell и JWH заработали для своих инвесторов сотни миллионов долларов. Так что, возможно, было бы ошибкой писать очередную серию некрологов»[21].
Очередной некролог стратегии следования трендам будет появляться каждые несколько лет, несмотря на невероятные суммы прибыли, полученной практикующими эту стратегию. Джон Генри, озадаченный неприятием со стороны Уолл-стрит, однажды ответил критикам следования тренду:
«Как было бы возможно покупать в период роста цен и продавать, когда они падают, и при этом быть успешным на протяжении двух десятилетий, если бы в основе природы рынков не лежал тренд? С другой стороны, я год за годом наблюдал, как блестящие люди некоторое время успешно покупали во время снижения цен и продавали в период их роста, а затем разорялись, потому что им казалось, что они поняли, почему тот или иной рыночный инструмент должен действовать в соответствии с их личными представлениями о логике»[22].
Торгующие по тренду обычно не обращают внимания на тех, кто ставит под сомнение действенность их стратегии. Зачем тратить силы, постоянно защищая себя от нападок, когда ты год за годом получаешь колоссальный доход?
Механизм следования тренду: следуйте за ценой
Торгующие по тренду достигают феноменальных показателей прибыли благодаря тому, что в конечном итоге в основе их решений лежит одна ключевая информация – динамика цен. В условиях возрастающей неопределенности и явной враждебности окружающего мира в наши дни чрезвычайно действенно и эффективно исходить в своих решениях из этой единственной простой и надежной истины. Постоянное огромное бремя факторов фундаментального анализа, таких как соотношение цены и доходности акций, отчеты об урожае и экономические исследования, делает трейдинг сложнее, чем это необходимо. И тем не менее рассмотрение всех этих факторов в рамках любой разновидности фундаментального анализа все же не дает трейдеру информации о том, сколько и когда покупать или сколько и когда продавать.
Не редкость для многих трейдеров – знание лишь