Экономический анализ: практические вычисления. Экономические расчеты онлайн
в который Forbes зафиксировал приведенные данные) видно, что какая-то объективная реальность все-таки существовала: рыночная стоимость компаний (value) наиболее тесно связана с полученной ими прибылью (profits).
Однако, такие оценки – это не более, чем средняя температура по больнице. Ведь компании в выборке относятся к совершенно разным отраслям. Следующий рисунок показывает, что в некоторых отраслях все может очень сильно отличаться от средних данных.
Здесь произведена выборка по отрасли Computer & Electronic Retail. Можно найти и другие отрасли, где связи прибыли со стоимостью компании – никакой или она противоположная. Это, скорее всего, означает, что рыночная капитализация компаний в данной отрасли абсолютно виртуальная величина к реальности отношения не имеющая.
1.3. Вертикальный и горизонтальный анализ
Простейшими, но весьма информативными инструментами исследований являются совместно проводимые вертикальный и горизонтальный анализ изменения экономических показателей.
Рассмотрим, к примеру, актив баланса некоторой вполне реальной фирмы, содержащий данные за 2009—2012 гг.
Воспроизвести расчеты можно, перейдя по ссылке:
http://shurem.ru/index.php?act=60&id=3420
Невооруженным взглядом видны изменения. Существенно растут валюта баланса, внеоборотные активы в целом, долгосрочные финансовые вложения. Однако существенность изменений трудно оценить, исходя из абсолютных значений показателей. Если же провести вертикальный анализ, рассматривая доли того или иного показателя по отношению к валюте баланса, выраженные в процентах, картина изменений становится нагляднее.
Ссылка та же, что отмечена выше. Нужно только «отмотать» страницу до формы «Структура балансов, %».
Если на 2009 год доли оборотных и внеоборотных активов были почти равны, то к 2012 году их значимость по отношению к валюте баланса существенно поменялась: доля оборотных активов уменьшилась практически вдвое за счет существенного роста доли внеоборотных активов. Последнее стало следствием быстрого роста долгосрочных финансовых вложений. В свою очередь, доля оборотных активов уменьшалась, прежде всего, из-за существенного уменьшения доли дебиторской задолженности. Однозначно сказать хорошо это или плохо, основываясь только на «разглядывании» числовых значений, нельзя, поскольку неясны многие качественные аспекты: отраслевая принадлежность и стратегия развития компании, качество долгосрочных финансовых вложений и другие.
Рассмотрим теперь изменения в пассиве баланса той же компании за аналогичный период.
Так же, как и в предыдущем случае, перейдем к структурным показателям.
Теперь уже достаточно четко можно выявить, что изменения источников были обусловлены достаточно существенным снижением доли собственного капитала и кредиторской