Маллук.
Если вы уже хорошо знакомы с темой инвестиций, вас может заинтересовать вопрос, который задал мне недавно один журналист, пишущий на финансовые темы: «Почему же тогда все не покупают и не держат паи индексных фондов?» Далио, Свенсен, Уоррен Баффет и Джон Богл в один голос говорили мне, что индексное инвестирование – самая мудрая стратегия для обычных людей[3]. Причина в том, что индексные фонды по определению отражают среднерыночные доходы. Если вы не суперзвезда вроде Уоррена и Рея, вам лучше держаться за среднерыночные показатели, а не пытаться победить рынок, что чаще всего заканчивается поражением. И, что самое главное, индексные фонды берут крошечные комиссионные, сохраняя вам целое состояние.
Правда, не все так просто. Изучая на протяжении всей своей жизни особенности человеческого поведения, я могу сказать, что большинству людей очень трудно оставаться на рынке, когда там все вверх дном, и спокойно смотреть на происходящее. Начинаются лихорадочные покупки и продажи. Если вы обладаете такими же стальными нервами, как Баффет или Богл, то все отлично. Но если вы хотите знать, как большинство ведет себя при стрессе, обратитесь к материалам компании Dalbar – ведущей исследовательской команды в финансовой отрасли.
Эксперты Dalbar выявили гигантское расхождение между рыночными доходами и теми деньгами, которые люди получают на самом деле. Например, среднегодовая доходность индекса S&P 500 в период с 1985 по 2015 год составляла 10,28 процента. При таких показателях вложенные суммы должны удваиваться каждые семь лет. Благодаря аккумулирующему эффекту вы добились бы сногсшибательных доходов, просто приобретя паи фонда, ориентированного на индекс S&P 500, и удерживая его на протяжении всех этих тридцати лет. Предположим, в 1985 году вы вложили бы 50 тысяч долларов. Во что бы они превратились в 2015 году? В 941 613,61 доллара. Почти миллион!
Однако в компании Dalbar установили, что, хотя рынок приносил доходы в размере 10,28 процента годовых, среднестатистический инвестор на протяжении этих же трех десятилетий зарабатывал в год всего 3,66 процента! При таких темпах деньги удваиваются только каждые двадцать лет. Что же мы получаем в итоге? Вместо миллиона долларов у нас на руках окажется всего 146 996 долларов.
Чем объясняется такое гигантское расхождение? Отчасти разрушительным эффектом комиссионных сборов, выплачиваемых за активный менеджмент и брокерские услуги, а также других скрытых расходов, о которых мы поговорим в главе 3. Эти поборы постоянно подтачивают ваши доходы, словно вампиры, каждую ночь сосущие вашу кровь.
Но есть и другая причина – человеческая натура. И вам, и мне хорошо известно, что люди – весьма эмоциональные создания, склонные к неразумным поступкам под влиянием таких чувств, как страх и жадность. Легендарный экономист Принстонского университета Бертон Мэлкил однажды сказал мне: «Эмоции бегут впереди разума, поэтому инвесторы склонны совершать глупые поступки. Как правило, на бирже мы покупаем и продаем именно в тот момент, когда