политика уважаемых и солидных банков служила бы примером и для менее ответственных управляющих остальных банков, и они вынуждены были бы придерживаться ее, как бы ни хотелось им выдавать более дешевые кредиты. Ведь один отдельно взятый банк или даже группа банков не в состоянии запустить кредитную экспансию. Для этого нужно, чтобы фидуциарные средства рассматривались всеми как заместители денег. Если одновременно существует несколько эмиссионных банков с равными правами и некоторые из них пытаются расширить объем фидуциарного кредита в то время, как другие этого не делают, то после каждого очередного раунда взаимозачетов положительный остаток на текущем счете будут иметь консервативные банки. В этих условиях, столкнувшись с необходимостью оплаты предъявляемых к возмещению расписок и сокращением остатков наличности, банки, начавшие было расширять фидуциарный кредит, были бы вынуждены сократить эмиссию фидуциарных средств обращения.
В ходе развития банковской системы, допускающей существование фидуциарных средств в принципе, кризисов избежать не удалось бы. Однако, как только банкиры осознают угрозу кредитной экспансии для их деятельности, они сделают все, чтобы избежать кризиса. В условиях свободной банковской деятельности они неизбежно выберут единственно возможный путь, ведущий к этой цели: они станут подходить к эмиссии фидуциарных средств крайне осторожно.
6. Банковская система, основанная на государственном вмешательстве
То, что развитие фидуциарных средств пошло по другому пути, связано исключительно с тем, что выпуск банковских расписок (которые долгое время были единственной формой фидуциарных средств и продолжают оставаться их самой важной формой сегодня [1928] даже в Англии и США) стал епархией государства. На смену частным банкирам и акционерным коммерческим банкам пришли политически привилегированные эмиссионные банки. Это произошло потому, что правительства по причинам фискального характера и соображениям государственной кредитной политики выступали за расширение фидуциарного кредита. Привилегированные институты могли безбоязненно выдавать кредиты не только потому, что обычно были эмиссионными монополистами, но и потому, что в чрезвычайной ситуации могли рассчитывать на помощь государства. Частный банкир, переборщивший с кредитами, разоряется. В той же ситуации привилегированный банк получает разрешение приостановить платежи, а его расписки становятся законным средством платежа по номиналу.
Если бы из учения денежной школы был сделан вывод о том, что фидуциарные средства обращения следует лишить всех специальных привилегий и регулировать так же, как любые другие денежные требования, по общим законам без каких-либо специальных изъятий и исключений, это, вероятно, успешнее противодействовало бы кризисам, чем установление жестких пропорций выпуска фидуциарных средств и ограничение права банков создавать фидуциарные средства обращения сферой депозитов. Принцип св�