Алексей Сергеевич Волков

Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности


Скачать книгу

за период (суммированной по всем видам продукции, выпускаемой компанией) вычитаются постоянные издержки (FC) как единый блок.

      Вторая группа показателей (по накладным расходам) включает в себя ряд факторов, дающих большой простор для управленческих выводов, особенно в процессе их сопоставления с аналогами – лидерами по данному показателю (benchmarking), а именно: доля управленческих расходов в общем объеме постоянных издержек, объем управленческих расходов в расчете на одного менеджера, количество менеджеров на одного рядового сотрудника.

      Анализ структуры издержек компании в приведенном выше формате является хорошим базисом для разработки программ реинжиниринга бизнес-процессов с целью оптимизации затрат и повышения общей эффективности функционирования и, следовательно, стоимости компании.

      2.4.5. ДФС как инструмент инновационного менеджмента

      На рисунке ниже изображено дерево факторов стоимости, «заточенное» под анализ инновационного аспекта стоимости компании. Целевым индикатором в данном ДФС выбрана прибыль от инновационного процесса, которая представлена как произведение средней прибыли от инноваций в расчете на один новый продукт и числа новых продуктов.

      Рисунок 18. ДФС для показателя «прибыль от инноваций» как инструмент управления развитием

      В правой части дерева мы видим три важных фактора (на рисунке выделены голубой подсветкой), по значениям которых, в том числе через сравнение с лучшей практикой (benchmarking), можно оценить степень инновационности анализируемой компании:

      – средний объем затрат на разработку одного нового продукта (средние R&D[2] издержки), который показывает капиталоемкость научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок компании;

      – доля (процент) успешных проектов, отражающее отношение числа предложений, удачно воплотившихся на практике, к количеству первоначально разрабатывавшихся предложений и

      – степень инновационности продуктового портфеля, рассчитываемая как доля новой продукции в общем количестве продуктов компании.

      3. Подходы к оценке стоимости компании

      3.1. Методология оценки

      Оценка стоимости компании является как наукой, так и искусством. Это объясняется большим количеством субъективных факторов, которые не поддаются количественному анализу. Достоверная оценка требует правильного применения существующих подходов с целью определения стоимости, которая представляет собой ясное понимание инвестиций в продаваемый или приобретаемый бизнес и аккуратное измерение доходов, генерируемых компанией.

      Для того чтобы добиться наибольшей точности при оценке стоимости компании эксперты используют два, реже три подхода, которые изначально основываются на разных предположениях. Компании также различаются по характеру своих операций, обслуживаемым ранкам, финансовым положениям и стратегическим возможностям. Выбор и согласование методов и полученных результатов является