Оценка стоимости технологий: проблемы бизнеса и финансов в мире исследований и разработок
проектов.
«Центральным пунктом» обзора проекта капиталовложений Grace были результаты деятельности прошлых периодов и достоверные прогнозы. А поскольку обычным наказанием за разочаровывающие результаты было изъятие капиталовложений, менеджеры не были склонны несерьезно относиться к своим проектировкам. Исследовательское подразделение не было освобождено от обязанности отчитываться за прошлые результаты и прогнозировать будущую отдачу от текущих проектов, однако, для того чтобы выполнять это требование, нам были нужны новые способы анализа данных, т. е. новые «измерители». Поэтому мы начали собирать данные о природе успехов прошлых проектов, чтобы улучшить нашу способность в планировании будущих результатов, оценивать стоимость проектов, находящихся в разработке, и отслеживать свою собственную продуктивность.
К счастью, сфера НИОКР компании имела своего собственного финансового руководителя и небольшой штат сотрудников, обладающих степенью MBA (с техническим образованием) для проведения анализа проекта. Я оценил преимущества такой организации и для анализа проектных предложений, и для связи с финансовой группой высшего звена управления.
Вскоре, однако, стало очевидным, что степень детализации, которой добилась компания, часто была «контрпродуктивной», так как затрудняла своевременную передачу сообщений, затягивала начало исполнения проектов и мешала самой работе. Отдел планирования был завален не выполненными в срок заданиями и тормозил исследования. Требовался более быстрый и более простой анализ, если мы рассчитывали идти «в ногу» с быстро развивающимися техническими программами. Эта нужда привела к разработке упрощенных предварительных методов DCF, которые включены в настоящую книгу, а также систем слежения за прохождением проектами контрольных точек («вех») и их другими важными параметрами.
Оглядываясь назад, становится ясно, что именно серьезная попытка анализировать портфель исследований с точки зрения бизнеса, стратегии и финансов и подвергать результат критике со стороны опытных руководителей укрепила наши решения, принятые в отношении технологий.
Годы работы в Grace (которая закончилась в 1995 году) и в NOVA, где с 1991 года я был членом совета директоров, укрепили меня во мнении: благодаря стоимостному подходу может быть получена огромная стоимость для акционеров, а для исследователей намного полезнее понимать, как создаваемая ими технология вносит вклад в стоимость, чем муссировать миф о том, что сосредоточение на стоимости для акционеров означает смерть долговременного подхода. Напротив, тщательный анализ современных методов оценки стоимости показывает, что единственной крупнейшей составляющей финансовой стоимости является прогноз долговременных финансовых результатов деятельности, так как он встроен в проектировки долгосрочного свободного денежного потока. Однако можно совершить опасные ошибки, если обращаться с продленными стоимостями неподобающим