Оценка стоимости технологий: проблемы бизнеса и финансов в мире исследований и разработок
«Прочее», и для того, чтобы в них разобраться, читателю следует обратиться к сноскам.
Терминология, которую использует компания Е, несколько отличается от той, которая использовалась в предыдущей врезке, и компания Е приняла решение объединить торговые затраты с управленческими. Затраты на НИОКР, однако, показаны отдельно. Здесь представлены данные за два года, что облегчает их сравнение.
После строки, в которой представлена чистая прибыль, принято приводить чистую прибыль в расчете на одну обыкновенную акцию, которая определяется путем деления чистой прибыли на число акций, выпущенных в обращение. Число акций почти всегда несколько увеличивается из года в год в результате предоставления опционов служащим, но может и сокращаться в результате осуществления программ по выкупу акций. Если компания решила увеличить капитал, продав вновь выпущенные акции, их число может увеличиться значительно.
Чистая прибыль компании Е на одну акцию составляет 5,13 дол. В сочетании с текущей ценой акции (взятой из газеты, а не из годового отчета) этот показатель может использоваться для расчета числа, являющегося объектом внимательного наблюдения, а именно отношения цены (price) к прибыли (earnings), или коэффициента P/E. Если текущая цена акции составляет 100 дол., коэффициент P/E будет 100 дол./5,13 дол., или 19,5. Обратная ему величина 1/19,5 представляет собой выраженную в процентах прибыль (доходность), которую акционер может получить, инвестируя сегодня, – в данном случае 5,1 %. Поскольку эта доходность меньше той, которую инвестор может получить где-либо в другом месте (например, вложив деньги в корпорационные облигации), ясно, что рынок предполагает рост прибыли.
Другой показатель в расчете на акцию, приведенный в этой таблице, – дивиденд в размере 1,50 дол. Если его разделить на текущую цену акции, это даст норму дивидендного дохода (1,50 дол./100 дол., или 1,5 %).
Прибыль может быть либо выплачена акционерам в форме дивидендов, либо сохранена для реинвестирования. Молодые, быстроразвивающиеся компании часто не выплачивают дивидендов, поскольку им требуются все денежные средства, которые у них есть под рукой, для увеличения объема финансирования. Эти компании обычно удерживают всю прибыль. Как будет показано дальше, нераспределенная прибыль переходит в балансовый отчет в качестве акционерного капитала предприятия, который является ключевым связующим звеном между отчетом о прибылях и убытках и балансовым отчетом.
Ни отношение цены к прибыли, ни норма дивидендного дохода в годовом отчете не фигурируют, поскольку они день ото дня меняются вместе с изменением цены акций.
Полезно на данном этапе упомянуть о понятии рыночной капитализации, которая представляет собой полную номинальную стоимость всех акций, держателями которых являются инвесторы, и вычисляется путем умножения числа акций, выпущенных в обращение, на текущую цену акции. Для компании Е при цене акции 100 дол. рыночная капитализация составляет 7,78 млрд дол.
Согласно