но способен оценить приблизительно – например, проанализировав доходы, долговую нагрузку и финансовую дисциплину потенциального розничного заемщика. однако при таком подходе за рамками анализа останется целый ряд важных факторов: скрытые доходы и расходы, вероятность увольнения, а также уровень финансовой грамотности.
Транзакционные издержки
Транзакционные издержки – затраты времени и прочих ресурсов (включая финансовые ресурсы) на совершение финансовых операций. транзакционные издержки являются ключевым фактором появления финансовых посредников.
Пример
Вкладчик, располагающий 100 тыс. р., хочет эффективно вложить свои средства напрямую в бизнес, минуя финансовых посредников. Предприятие, заинтересованное в привлечении финансирования, готово заплатить 11 % за трехлетний депозит. Для того чтобы принять инвестиционное решение, вкладчику необходимо изучить отчет[1] рейтингового агентства о потенциальном заемщике, который можно приобрести за 20 тыс. р. Кроме того, вкладчик должен заплатить сопоставимую сумму за консультацию юристов по составлению кредитного договора. очевидно, что в этом случае вкладчику нецелесообразно инвестировать свои средства, так как потенциальный процентный доход за три года (100 тыс. р. × 11 % годовых × 3 года = 33 тыс. р.) не компенсирует его расходы на получение информации и структурирование сделки.
В данном примере отсутствие финансовых посредников фактически исключает потенциального инвестора из процесса инвестирования.
Финансовые посредники значительно снижают транзакционные издержки благодаря значительному опыту управления издержками и эффекту масштаба. Эффект масштаба возникает в результате распределения первоначальных инвестиций в инфраструктуру, необходимую для осуществления финансовых операций, на большее число операций. Это уменьшает удельные издержки на проведение отдельных транзакций.
Снижение риска путем диверсификации
Финансовые посредники позволяют индивидуальным инвесторам диверсифицировать свои вложения по отраслям, регионам и инвестиционным проектам. Разнообразие активов в инвестиционном портфеле финансового посредника (например, кредитный портфель банка) позволяет снизить общий уровень риска для инвестора, так как доходности активов разных классов и типов не изменяются единообразно. Кроме того, финансовые посредники более эффективны в устранении проблемы асимметричности информации, неизбежно возникающей при кредитовании и инвестировании. государственное регулирование и рейтинговые агентства, частично снижая для индивидуального вкладчика остроту проблемы недостатка информации о потенциальном заемщике, не решают ее так же эффективно, как банки. также финансовые посредники более эффективны в мониторинге поведения заемщика после выдачи кредита и в обеспечении возврата кредитов за счет использования ковенантов[2] и залога имущества заемщика.
1.3.