деятельности). Эти изменения вызваны формированием знаний и их носителей. Финансовый капитал в сфере интеллектуальных услуг отступает на второй план. В академической литературе возникли даже термины «нефинансовый или интеллектуальный капитал компании», «социальный капитал компании» и обращается пристальное внимание на проблемы удержания его владельцев – «нефинансовых стейкхолдеров (заинтересованных лиц)».
Под интеллектуальным капиталом понимают имеющиеся у компании бренды, торговые марки, управленческие и технологические новации, налаженные связи с поставщиками и потребителями, даже так называемые административные ресурсы. Поставщиками интеллектуального капитала являются работники как носители специфических (важных для компании) знаний и компетенций, предпринимательских способностей. Носители интеллектуального капитала, так же как и собственники финансового, требуют законодательной защиты своего вклада, подталкивают к легализации новых форм взаимоотношений между основными участниками деятельности компании. Под социальным капиталом понимают сложившиеся социальные связи компании в обществе, которые базируются на доверии и признании заслуг.
Общемировой тенденцией является усиление финансового сектора экономики. Этот процесс имеет два последствия. С одной стороны, рост финансового сектора позволяет быстрее перераспределять деньги от богатых к умным. Финансовые рынки дают адекватную оценку стоимости активов, поэтому с их развитием ресурсы становятся более мобильными. Причем выигрывают компании «новой экономики». Главный экономист Международного валютного фонда (МВФ) Раджан Зингалес в своих работах доказывает, что рост финансового сектора ускоряет развитие высокотехнологичных сфер (электроники и фармацевтики), но почти бесполезен для табачной промышленности. Финансовые активы всего мира (капитализация локальных фондовых рынков, внешние и внутренние долги государств и компаний, а также банковские депозиты) за 2005 г. выросли со 133 трлн до 140 трлн долл.[1] Традиционно показателем развитости считается отношение финансовых активов к величине валового внутреннего продукта (ВВП). В США, где финансовые рынки самые зрелые, отношение активов к ВВП достигло в 2005 г. 4,05 (десятилетием раньше – 3), в Европе – 3,03 (1,8). США к 2007 г. продолжают оставаться «финансовым пылесосом мира» – по оценке компании McKinsey, на эту страну приходится 85 % мирового притока капитала.
С другой стороны, все больше генеральных директоров (СЕО) крупнейших корпораций США ощущают давление фондового рынка на принятие решений (как краткосрочных, так и долгосрочных). Опросы и ряд исследований показывают, что менеджеры часто вынуждены ориентировать свою инвестиционную политику на краткосрочный период, поскольку при рыночной оценке компании инвесторы не учитывают будущие выгоды от долгосрочных вложений, т. е. страдают «близорукостью».
Существенную роль в принятии решений