рассматривать как ситуацию неопределенности будущих доходов и результатов бизнеса, отделив таким образом все риски, не связанные непосредственно с предпринимательской деятельностью.
При осуществлении финансовой деятельности предприниматель сталкивается с большим разнообразием рисков, многие из которых воздействуют на него независимо от предпринимаемых действий. Другие же напрямую связаны с его деятельностью, являются ее результатом и возникают как ее следствие. Поэтому из анализа можно исключить так называемые чистые риски, которые практически всегда провоцируют убытки предпринимателя, напр. вследствие стихийных бедствий, несчастных случаев, технологических изменений. Напрямую связаны с финансовой деятельностью спекулятивные или коммерческие риски, которые могут нести либо потери, либо дополнительную прибыль.
Большую группу спекулятивных рисков составляют финансовые риски, которые связаны с инвестициями в различные финансовые активы – ценные бумаги, срочные инструменты, валюту и т. п.98 В западной практике в группу финансовых рисков включают все риски, связанные с финансированием в широком смысле, в том числе с финансовыми транзакциями любого типа99. Специфика финансовых рисков полностью определяется формами выбранных для инвестирования финансовых инструментов и особенностями факторов, определяющих стоимость и доходность данного инструмента. Кроме того, уровень финансового риска определяется показателями финансовой устойчивости, платежеспособности и возможного банкротства эмитента выбранной ценной бумаги.
В финансовой науке в настоящее время не существует устоявшихся, общепринятых подходов к оценке риска. Это связано и с тем, что риски различной природы не могут быть оценены одним и тем же показателем, и с тем, что не все виды рисков имеют точную количественную оценку. В целях анализа инвестиционных характеристик ценных бумаг для оценки рисков можно использовать два подхода. Первый из них основан на анализе имеющейся статистической информации о существовании объекта риска в прошлом и на попытках вероятностными методами определить уровень риска и сформулировать прогноз о развитии объекта в будущем. Такой подход называется статистический или вероятностный, как видно из его сути, он основан на численных оценках риска. Также одной из важных предпосылок этого подхода является предположение о существовании объективных вероятностей, которые можно измерить статистическими методами. Другой подход исходит из предпосылки о том, что вероятность развития событий является субъективной, т. е. для ее оценки не могут быть использованы формализованные стандартные методы теории вероятностей. В данном подходе риск оценивается путем субъективного выделения и анализа существенных факторов, влияющих на его величину. А т. к. субъективизм оценивающего в любом случае будет влиять на полученный результат, то такой подход можно назвать экспертным или имитационным.
Отметим, что каждый из подходов