El gran descalabro. Francisco Rosende

relevante del mismo a la adquisición de títulos de deuda originados en economías con mercados financieros más sofisticados, como el norteamericano.

      En este contexto, la discusión que comenzaba a plantearse entre los economistas era si la fuerte participación que observaba la economía norteamericana en la producción de instrumentos financieros amplios y sofisticados, dentro de un marco jurídico conocido y estable no llevaría a una peligrosa inflación en el precio de los activos en dicha economía. Ello en consideración al impacto que suele ocasionar sobre estos precios un ciclo expansivo de crédito.

      El impacto de la caída en las tasas de interés de largo plazo en los mercados internacionales sobre el valor de las propiedades y el auge del mercado hipotecario, son destacados por Greenspan (2007) como factores que contuvieron la amenaza recesiva en la economía norteamericana que inquietaba a la Fed, al provocar un alza en el gasto de los consumidores. En ese momento había pocas señales de que dicho proceso podía concluir en una crisis.

²⁰ O menos restrictivas.

²¹ Al respecto véase FMI (2005).

²² Sobre el carácter global de este proceso también véase Rosende (2008).

²³ Al respecto véase Rajan (2010).

²⁴ Con respecto a sus niveles de inversión.

²⁵ El déficit en la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos es igual a la diferencia entre la tasa de inversión y la tasa de ahorro.

²⁶ Al respecto véanse Bernanke (2005) y Caballero,Farhi y Gourrinchas (2008).

²⁷ Por ejemplo véase Krugman (2007) y Obstfeld y Rogoff (2007).