других, более важных на данный момент интересов, например снижения налогового бремени или повышения размеров нынешних пенсий. Поэтому же, видимо, не была проведена масштабная информационная кампания по разъяснению положений реформы и особенностей функционирования ее накопительной части для населения. Спустя пять лет после начала реформы о ее содержании знал лишь каждый пятый представитель самого молодого, т. е. участвующего в накопительной реформе, поколения – тех, кто в 2007 г. не перешагнул 40-летний рубеж[2]. Одним из последствий данной неосведомленности граждан о пенсионной реформе является то, что абсолютное большинство обязательных пенсионных накоплений размещено в государственной управляющей компании.
Население не было подготовлено к проведению пенсионной реформы. Отбор управляющих компаний произошел незадолго до того, как люди должны были принять решение о выборе доверительного управляющего. Но важнее другое: неясно было, по каким критериям осуществлять этот выбор. В связи с этим неудивительно, что доля выбравших частные УК в 2003 г. оказалась мизерной – порядка 2 %[3]. В результате рынок обязательных пенсионных накоплений отличается высокой степенью концентрации. В 2005 г. на долю государственной УК (ВЭБ) приходилось 95,9 % стоимости всех чистых активов (СЧА), в которые вложены пенсионные накопления, на долю частных управляющих компаний – 3,0 % СЧА, на долю НПФ – 1,1 % СЧА. Индекс Герфиндаля, рассчитанный для всего рынка, составляет 0,909. Несмотря на то что доля НПФ в этом сегменте рынка постепенно растет, происходит это очень медленно.
Реальное инвестирование средств пенсионных накоплений по-прежнему осуществляется преимущественно в государственные ценные бумаги. Поскольку в государственной УК по определению находятся деньги наиболее консервативной части населения, разрешенными направлениями инвестирования для нее до сих пор выступали государственные рублевые долговые инструменты и суверенные еврооблигации РФ, ипотечные ценные бумаги, имеющие гарантии Российской Федерации, и средства в рублях и иностранной валюте на счетах в кредитных организациях. В результате до сих пор подавляющее большинство средств обязательных пенсионных накоплений инвестируется в государственные ценные бумаги (табл. 4).
Таблица 4
Сопоставление динамики инвестирования средств пенсионных накоплений Внешэкономбанком с динамикой государственного внутреннего долга Российской Федерации, на конец года[4]
Источники: Минфин России, государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)», расчеты ИЭПП.
Из представленных в табл. 4 данных видно, что более 80 % средств пенсионных накоплений инвестировались в 2004–2007 гг. в государственные ценные бумаги (оставшаяся доля активов, в которые инвестированы средства пенсионных накоплений, приходится на денежные средства на счетах Банка России