демагогов. В прошлом обремененные долгами массы были горячими сторонниками инфляции. В наше время ситуация резко изменилась. Сегодняшние массы не станут возражать против жесткой денежной политики, так как они будут надеяться, что, являясь кредиторами, получат от нее верную выгоду. Они склонны считать, что падение их заработной платы будет меньше, чем падение цен на товары (или по крайней мере не превысит его).
Это позволяет понять, почему планы по созданию «стабильного» стандарта отсроченных платежей, которые, казалось, канули в Лету в эпоху падающих цен на товары, в ХХ в. вновь оказались в центре внимания. Дело в том, что такого рода планы всегда в первую очередь направлены на предотвращение убытков кредиторов, и практически никогда – на охрану интересов должников. Они муссировались в Англии в эпоху, когда она была мировым банкиром. Они снова появились в США, когда Америка превратилась из страны должников в государство-кредитора.
Многое указывает на то, что эпоха обесценения денег [в результате инфляции] подходит к концу. Если это так, то привлекательность идеи манипулируемого стандарта в государствах-кредиторах тоже упадет.
VII. Цель денежной политики
1. Либерализм и золотой стандарт
До наступления либеральной эпохи денежная политика сводилась либо к примитивной порче монеты теми, кто управлял финансами (эта практика редко осознанно использовалась как Seisachtheia[33], т. е. для обнуления существующих долгов), либо к еще более примитивной инфляции бумажных денег. Однако к фискальным целям, которые преследовала инфляция бумажных денег, вскоре добавилось – а иногда даже вытеснило их – желание помочь должнику за счет кредитора.
Противостоя стандарту обесцененных бумажных денег, либерализм часто утверждал, что после окончания инфляции ценность бумажных денег должна быть восстановлена до уровня предшествовавшего инфляции металлического паритета путем сокращения предложения бумажных денег. И лишь тогда, когда люди поняли, что эта мера не может отменить или обратить вспять вызванные инфляцией «несправедливые» изменения в распределении богатства и доходов и что повышение покупательной способности денежной единицы [в результате сокращения предложения бумажных денег или дефляции] также приводит к нежелательным изменениям в распределении богатства и доходов, требования восстановить предшествующий паритет постепенно сменились требованиями вернуться к металлическому стандарту при текущем паритете обесценившейся денежной единицы.
Денежная политика, направленная против монометаллического стандарта, тщетно пыталась насадить биметаллизм. Последствия введения узаконенного менового соотношения между двумя драгоценными металлами – золотом и серебром были хорошо известны еще до того, как экономисты классической школы осознали регулярность рыночных явлений. Снова и снова жизнь демонстрировала верность